西南證券3月9日發布移為通信研究報告，報告摘要如下：
事件:公司2016 年度實現營業收入2.70億,同比下降約7.31%;實現歸母凈利潤9527 萬元,同比下降約6.15%。
深耕海外市場,業績增長穩定。移為通信一直致力于物聯網領域,主要產品分為三大類:車載追蹤通訊產品、物品追蹤通訊產品、個人追蹤通訊產品,其中車載追蹤通訊產品占營業收入70%以上。公司深耕海外市場,90%營業收入源于歐洲、北美、南美市場。海外市場具有市場容量大、競爭充分,無明顯貿易壁壘等優點,公司充分利用海外市場優點,依靠技術、客戶資源等優勢,業績一直保持穩定高增長,2013-2015年三年營業收入復合增長率為40.6%、凈利潤復合增長率為50.7%。
M2M行業前景廣闊,公司價值隨行業發展釋放。公司主要業務所在的汽車和交通行業是M2M設備第一大應用行業。預計2020年汽車和交通連接數量將增長至8.45億;汽車與交通設備連接相關收入將增長至370.67億美元。當前市場容量不斷擴張,行業處于快速發展階段。隨著下游服務商對產品質量要求的提高,公司自身的技術、客戶優勢將進一步凸顯,我們認為公司價值可隨著M2M的發展逐步釋放,業績繼續保持較高增長。
搶占車載產品4G先機,未來公司業績可期。目前公司CDMA等產品已經開始銷售,相關4G通信制式的產品已經在研發中。募投資金3個億將用于開發基于3G的無線通信終端產品,儲備和開發基于4G的無線終端技術和產品,逐步完成對公司目前2G產品的更新換代。完成產品向4G的升級將顯著改善在現有通信制式下公司產品時延長,速率低,覆蓋范圍小的缺陷。預計基于4G的車載追蹤產品在2018迎來商用,如果公司募投項目進展順利,2018年有望迎來大規模商用的市場機遇。
盈利預測:我們預計公司2016-2018年的營業收入分別為2.70億元、2.97億元、3.27億元,歸屬母公司凈利潤分別為0.95億元、1.01億元和1.13億元。估算2016年、2017年和2018年每股收益1.59元、1.68元和1.88元。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:物聯網發展或不達預期,募投項目進展或不達預期。
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