愛奇藝(Nasdaq：IQ)8月1日發布截至6月30日的2018財年第二季度未經審計財報。報告顯示，愛奇藝第二季度總營收為人民幣62億元(約合9.325億美元)，同比增長51%;第二季度凈虧損為人民幣21億元(約合3.169億美元)，相比之下去年同期的凈虧損為人民幣9.532億元，同比擴大虧損。
財報發布后，愛奇藝創始人、CEO龔宇以及CFO王曉東等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：
美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：管理層能否談一談對今年余下時間內容成本趨勢的看法?剛才您們似乎提到，愛奇藝會在今年下半年播放更多知名電視劇，這一播放計劃將會改變上半年的內容成本水平，因為上半年愛奇藝主打原創綜藝節目。
王曉東：我認為，我們之前已經詳細介紹了愛奇藝的內容戰略，特別是原創內容。我們覺得這一戰略行之有效，所以至少在未來幾年，我們會繼續在內容上展開投資，雖然內容成本在營收中所占的比重較高。目前，內容成本占總營收的比重在70%-80%之間，到今年年底會接近80%，因為我們認為，從長遠角度講，在內容上的投資可以帶來更好的收益。就流量而言，第三季度是一年的旺季，因此我們肯定會在本季度加大內容投入，以吸引更多的用戶流量，創建更穩定的用戶群。
瑞士信貸分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：第一個問題，管理層可否談一談付費訂閱用戶的長期趨勢?第二個問題關于今年下半年愛奇藝廣告業務的前景，請管理層詳細介紹一下。
龔宇：首先，付費會員會持續高速增長，這個趨勢非常好。至于今年下半年的廣告趨勢，我們有兩種廣告，最主要的是品牌廣告，其次是信息流廣告，信息流廣告增長勢頭非常快，我們對下半年品牌廣告持謹慎樂觀的態度，最主要的原因是，品牌廣告主的預算基本上是固定的，在剛剛過去的俄羅斯世界杯，中央電視臺獲取了大量品牌廣告主的預算，比原來的預期要多一些，可能會對下半年的品牌廣告市場帶來一定的影響，但這種影響是有限的，不會太大。
高盛銀行分析師Piyush Mubayi：第一個問題，我注意到，第二季度愛奇藝會員服務收入增長非常強勁，過去兩個季度會員人數也增長迅猛。我想知道的是，對于今年上半年會員服務的表現，管理層感到意外嗎?這對下半年會員服務收入意味著什么?第二個問題關于第三季度業績預期，根據你們給出的預期，第三季度營收同比增長強勁，將在43%到49%之間，管理層能否分享一下會員服務、在線廣告、內容分發等不同業務的收入情況，以便我們對推動第三和第四季度業績增長的因素有深入的了解。
王曉東：我先來回答有關會員增長的問題。上半年會員增長有季節性因素，第一季度屬于旺季，表現十分強勁，第二季度的業績也稍微超出我們的預期。有兩個因素推動第二季度會員增長強勁。第一個因素是，我們在內容發布的形式上做了一些創新，特別是原創內容的發布，所以這些創新性的內容發布方式給我們帶來了很大幫助。由于這種創新性的內容發布渠道，六月份中下旬會員人數增長很快。
第二個因素則是與京東和其他伙伴的合作，推動了第二季度新會員的增加。這種趨勢已經持續多年，我們認為還會繼續下去。所以，我對會員人數增長充滿信心，會員人數會繼續快速增長。在對會員收入做了調查后，我認為這項指標可能要遠遠好于預期。正如我之前所說，現在ARPU并不是會員調查的最主要目標。由于我們看到了這種趨勢，所以也看到了機遇。
至于您的第二個問題，我們從不披露業績指導性預期的細節。但我可以給您提供一些相關背景，正如我們所說，第三季度營收可能會受到廣告收入增長放緩的影響。盡管如此，我們仍然相信會員會持續增長，這會成為第二季度和第三季度營收增長的主要推動力。另外，我們預計其他業務營收也會快速增長，因為我們具有多元化的營收來源。
花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：根據管理層在陳述環節的發言，似乎暗示今后幾個季度會持續快速增長。我們是否可以這樣認為，那就是戰略調整會繼續推動內容分發收入的增速超出歷史水平?關于在線應用收入增長，我明白您所說的是品牌廣告會重新增長。但考慮到監管部門對內容加強監管，愛奇藝第三季度廣告營收增長是否會受到影響?最后一個問題關于愛奇藝對Skymoons的收購，請問收購后開發完成的游戲產品合適上市，是在今年還是在明年某時?
王曉東：我覺得這里面有些誤解，我們對內容分發并沒有說太多。實際上，我們剛才說的是發布什么樣的內容。會員銷售內容具有特權體驗，然后再發布給免費用戶。我們沒有看到很多內容分發。實際上內容分配收入增加了大約80%，只是一個溫和增長。所以我不太明白你對內容分發的問題。但你絕對是對的，內容分發是一個非常重要的季度收入，因為我們現在還沒有內容。
我們正試圖有效地管理內容庫，正嘗試利用我們手頭所有的內容，就像我們用戶的目錄一樣管理，或者以非常謹慎的方式嘗試向我們的其他平臺作出財務回報，尤其是趨勢或其他媒體平臺。這就是我們在這里提出的戰略。我不知道我是否回答了你關于內容分發的問題。如果沒有，請再檢查一下。
花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：我其實問的是向國內電視臺的內容許可是否是一次性的?還是說可以在未來幾個季度重復使用?
王曉東：你肯定會看到內容收入在未來幾個季度有明顯增長，這是正常的。因為在某種程度上，分發是內容電視頻道幫助我們的一種方式，這就是為什么我們在平臺上嘗試吸引更多用戶，因為對于電視頻道來說，我們實際上增加了內容的影響力。所以，從策略上講，你只需知道為什么在正確的時機這樣做。
龔宇：因為上半年的內容監管已經比去年和之前幾年嚴厲了很多，所以這種影響在上半年已經釋放，下半年不會有更明顯的影響了。
王曉東：收購Skymoons在收入上會給愛奇藝帶來一些影響，但不會是實質性的影響，因為Skymoons有他們的DAU和PAU，我覺得這家公司在今年晚些時候或明年會更加成功。
中信證券分析師蕭巖巖(Yanyan Xiao)：我有兩個問題，第一個有關愛奇藝會員服務。愛奇藝在獲取會員時專門進行了一些營銷活動，尤其是在今年7月推出一年89元人民幣的活動，以及與京東的會員互通。那么在短期內，是否還會有這樣的活動來提升付費會員增長?長期來看，愛奇藝預計會員數量目標是多少?第二個問題，最近政府出臺了一些對明星或演員片酬的管理條款，那么愛奇藝、騰訊視頻和優酷等三大視頻平臺在這方面有沒有同步的措施?
王曉東：實際上，這種營銷活動只進行了短短三天，不會對最終收入產生很大的影響。但是，我們將此當作有意義的實驗，在之后幾個季度，我們將繼續這樣的活動，因為主要通過與京東的合作，我們獲取了大量年付費會員。在所有會員中，年度付費會員只占很小的一部分。盡管我不認為這種營銷活動會對最終結果產生巨大影響，但是為我們未來獲取更多會員創造了可能性。通過這種嘗試和探索，我們可以獲得很多重要的數據，比如用戶期望和喜好，這樣我們可以更加清楚在之后的幾個季度中，我們應該怎樣去做以最大滿足用戶的需求。
龔宇：現在愛奇藝的成本中，內容成本是最大的一部分，主要有兩項，一項是電視劇，一項是綜藝節目。至于綜藝節目，廣電總局在演員片酬方面已經給了一些指導意見。電視行業和互聯網視頻行業已經按照這些指導意見行事，這些指導意見主要涉及演員片酬的限制，并且已經開始在執行。
關于電視劇方面，政府和我們都在思考和討論過程中，還沒有確定方案。幾個月前，愛奇藝、騰訊視頻、優酷曾經發表了一個聲明，但這個聲明更多的是倡導的意思，沒有約束性，未來可能會出臺對演員片酬有約束性的公告。
摩根大通分析師亞歷克斯·姚(Alex Yao)：我有兩個問題，首先，管理層可否分享一下愛奇藝自制電視劇的內容成本?因為這最終會成為愛奇藝一個很具有潛力的業務或能力，我想從成本的角度來了解一下自制電視劇內容在上半年對公司財務的重要性。能否分享下目前公司自制電視劇的發展情況?第二個問題，今年熱播電視劇的價格較去年的增長情況?范冰冰“陰陽合同”事件對電視劇價格的影響?在這件事發生后，演員收入會因此受到限制嗎?這件事會成為未來幾年對全行業有益的事情嗎?
王曉東：關于內容成本，我們剛才已經談到很多，并且表示將會加大對原創內容的投入。今年第二季度，我們在這方面有了顯著的進步，但是自制內容在內容總成本中的占比也到達了一個歷史新高。以前，自制內容成本大概占總內容收入的10%或20%，但是第二季度這個數字特別高。
自制內容的成本充滿不確定性，有時很高，有時很低，所以從長期看，我們預計在這項成本會有所增長，但是我不能保證每一個季度都會保持穩定的增長。這與制造企業不同，也是我們不披露具體的相關數據的原因。我們在第二季度有了很大的進步。我們認為這一比例在未來會繼續增長。正因為如此，我們預計下半年內容成本在營收中所占的比例會增長，因為我們還會繼續加大對原創內容的投資，所以未來幾個季度內容成本會很高。
龔宇：我來說一下內容市場，目前一個最大的內容預算就是電視劇采購，其次才是網劇的制作，綜藝節目的制作等等。電視劇上半年的采購價格相比去年有不同的發展方向。好的劇，也就是有口碑的劇，價格較去年還是有明顯上漲，但是其他一般類型的劇比去年更難銷售，也就是說，在我們這個行業，今年有很多劇我們都不愿意采購了，所以是兩極分化。
過去的三四年時間，中國的投資市場在內容制作方面非?；钴S，所以產生了大量的新公司，但是這些新公司出產的作品過多了，已經超過了市場的需求。所以這個市場會逐漸冷卻下來，這是一個明顯的趨勢。從在線視頻行業來講，現在采購的劇已經到飽和狀態，換句話說，如果我們采購更多的劇，邊際收益會快速下降。對于我們這個行業來講是件好事兒，在采購方面，價格上漲和總預算快速上漲的趨勢肯定會得到緩解。
崔永元范冰冰的事件到目前為止沒有任何官方的消息，都是各種各樣的傳說和猜測，所以在這里我們也不方便做評論，但是這些傳說和輿論的影響已經體現出來。這些體現只是我前面說到的這些趨勢的一個導火索，并不是一個決定性的原因。
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