小米CDR報告：生態鏈構建趨于完善，營收良好利潤欠缺

OTT dvbcn編輯 2018-06-11 18:34 閱讀 13,113 來源：DVBCN 　

6月11日上午證監會披露了小米集團CDR（Chinese Depository Receipt，指中國存托憑證。）的招股書，中信證券股份有限公司作為本次發行的保薦機構及主承銷商。

小米表示公司是一家以手機、智能硬件和 IoT （指Internet of things，即物聯網，具備信息感應功能的實物裝置網絡，可進行智能識別、定位、追蹤、監控及管理。）平臺為核心的互聯網公司，已累計投資了超過 210 家生態鏈企業，其中超過90 家公司專注于發展和生產智能硬件產品。

小米的產品業務

招股書顯示小米的產品功能、形態及模式，大體上可以劃分為智能手機、IoT 和生活消費產品、互聯網服務產品。

1、智能手機

公司的智能手機產品主要包括小米 MIX 系列、小米系列和紅米系列，其中小米 MIX

系列為公司智能手機的高端旗艦機型，包括小米 MIX 2S 和小米 MIX 2；小米系列定位

為旗艦機和中高端機型，主打產品包括旗艦機型小米 Note 3、小米 6 等，中高端機型小

米 5C、小米 5X/小米 A1、小米 Max 2 等；紅米系列定位為中端和入門機型，包括紅米

Note 5/5 Pro、紅米 5 Plus、紅米 5/5A、紅米 Note 5A/紅米 Y1 等。

2、IoT 和生活消費產品

公司通過自產及與生態鏈企業合作的方式構建了自身的 IoT 和生活消費產品體系。其中硬件產品覆蓋范圍廣闊，包括自產的智能電視、筆記本電腦、路由器、AI 音箱，與生態鏈企業合作生產的移動電源、手環、空氣凈化器、凈水器、掃地機器人、智能平衡車等；除此之外，公司還與生態鏈企業合作生產了廣泛的生活消費產品，包括箱包、床墊、家具、出行工具、玩具等，構建了豐富的生活消費產品體系。

3、互聯網服務產品

公司的智能手機終端均搭載由公司基于安卓內核所自主研發的 MIUI 操作系統。MIUI 是公司生態系統的核心組成部分，將公司的智能硬件與互聯網服務成功地結合在一起?；谑謾C終端、MIUI 以及各種移動互聯網應用，公司為廣大用戶提供豐富的互聯網服務產品，包括小米應用商店、小米瀏覽器、小米視頻和小米音樂等。

在 MIUI 體系之外，公司還通過小米商城網站及 APP、全網精選電商平臺“有品”、智能硬件控制中心“米家 APP”等多種渠道向全網用戶提供互聯網服務。這些服務拓展了公司的用戶群體，讓小米整體生態更加豐富、活躍和繁榮。

小米的用戶基礎

據招股書信息顯示，2018年3月，MIUI月活躍用戶約1.9億。特意強調了“米粉”的重要意義：他們忠誠于小米品牌、積極參與小米平臺、并積極為公司的產品研發提供建議。2018 年 3 月 MIUI 論壇有超過 900萬月活躍用戶。

小米的商業模式

小米集團以創新和效率為根基。作為一家由工程師和設計師創建的公司，公司崇尚大膽創新的互聯網文化，并不斷探索前沿科技；同時，公司不懈追求效率的持續提升，致力于降低運營成本，并同時把效率提升產生的價值回饋給用戶。小米集團給自己的定位是一家互聯網公司，其主體的業務主要為下列三個方面：

（1）硬件方面。小米的硬件公司提供一系列自主開發以及與生態鏈企業共同開發的硬件產品，所有產品均專注于創新、質量、設計和用戶體驗。公司致力于將產品定位在廣大用戶可接受的價位，以確保廣泛的接受程度及高留存水平。在核心產品方面，公司專注于設計和研發一系列先進的硬件產品，包括智能手機、筆記本電腦、智能電視、AI 音箱和智能路由器。報告期內，公司營業收入的大部分來自于銷售智能手機。

（2）新零售。高效的全渠道新零售體系是公司增長策略的核心組成部分，使公司能在高效運營的同時擴展用戶覆蓋范圍并提升用戶體驗。成立以來，小米一直專注于產品的線上直銷，

以達到效率最大化，并通過互聯網與用戶建立直接聯系。根據 IDC 統計，2018 年第一季度公司在中國境內和印度的線上智能手機出貨量均排名第一。根據艾瑞咨詢統計，按2017 年級 2018 年第一季度成交總額計，公司的線上直銷平臺小米商城已成為中國第三大3C與家電線上零售直銷平臺；艾瑞咨詢數據還顯示，從商品成交總額來看，小米在 2017 年及 2018 年第一季度還是印度第三大線上零售直銷平臺。

2015 年以來，公司通過自營小米之家門店擴大了線下零售直銷網絡，從而擴大公司的覆蓋范圍并提供更豐富的用戶體驗，在實行線上線下同品同價的同時，保持了與線上渠道相同的運營效率。根據艾瑞咨詢，2017 年公司自營小米之家店面的坪效在全球零售連鎖店中排名第二。公司高效的全渠道銷售策略使公司能夠以厚道的價格向最廣泛的用戶群體提供產品。

（3）互聯網服務。公司通過提供互聯網服務讓用戶擁有完整的移動互聯網體驗。2018 年 3 月，公司基于安卓的自有操作系統 MIUI 擁有約 1.9 億月活躍用戶。MIUI 與安卓生態系統充分融合，可以兼容安卓生態系統上的所有移動應用程序，為公司提供互聯網服務搭建了開放平臺，互聯網服務主要包括內容、娛樂、金融服務和效能工具等。