2018年5月17日，視頻娛樂季—亞太OTT/IPTV生態大會在北京盛大召開。各大電視臺新媒體、OTT平臺、IPTV運營商、品牌終端以及相關上下游合作伙伴聚集一起，開啟OTT新體驗，見證IPTV新時代。IPTV主題報告會上，中信建投投資銀行執行總經理董軍峰先生做了題為《關注行業政策變化 實現資本化運營》的精彩演講。
圖為：中信建投投資銀行執行總經理董軍峰
文化傳媒行業上市步伐加緊 資本產業化歷程曲折前行
中信建投董軍峰認為，中信建投與IPTV行業很有淵源，2000年中信建投做了歌華有線的上市，前身是華夏證券。
緊接著董軍峰分享了關于文化傳媒企業上市的情況，過去10年中中國資本市場經歷了長足的發展，在國內A股市場，對各個行業都起到了非常大的支持作用。從數據來看，過去十年，每年上市的家數都在300家，當然中間會有起伏。雖然有起伏，但是每年的融資額是非常大的，高的年份在2千億以上，2017年上市公司達到了400左右的數量，總體上位居全球市場的前列。
2017年上市達到了高峰，同時整個上市的政策環境也在發生變化。國家在進行著供給側的改革，從證券市場來說，現在這樣一些政策也是順應了整個改革的大方向。其中的體現就是現在IPO環境比以前更嚴格，上市的標準更從投資、合規、監管的角度，對上市企業提出了更高的要求。
在過去10年，文化行業得到了市場的大力支持。過去10年國內文化傳媒類企業經歷了四個階段的上市歷程：2000年以前主要是大集團里個別類的資產上市，比如說廣告業務；2000年以后由于有線電視網絡的興起，同時寬松政策助推傳媒企業登陸資本市場，形成獨立的行業板塊；2009年國家發布了《文化產業規劃振興》之后，迎來了整個文化產業上市的增熱高峰，過去十年，有70家左右的文化企業登陸A股市場；2013年以后，由于國內IPO暫停，國內證券市場出現了并購浪潮，但從這兩年的形勢來看，文化產業在2014年、2015年的并購，雖然對行業的資本化起到了非常大的推動作用，但也造成了一些泡沫現象并留下了一些風險隱患。董軍峰認為從二級市場來看，最近三年二級市場的市盈率波動幅度非常大。最近三年文化類上市公司的收入、利潤都在增長，但是市值基本是停滯不前，甚至出現了下滑的情況。
關于文化產業最近十年市盈率的變化情況，除了電影和互聯網類的企業市盈率相對比較高之外，其他的如廣告行業、出版行業、有線電視這三個板塊，都處于相對低的市盈率水平，這也反映出了資本市場對經濟的先導作用，同時這也是對產業發展的反饋報告。有線電視行業最近的發展狀況，收入和利潤都到了瓶頸期，市值也在滑坡。
總體來說，最近十年文化傳媒產業的資本化和產業的發展是緊密相關的。比如說影視行業，從2008年40多億電影票房，到2017年達到500億，增長了10倍。游戲產業每年以20%~30%的速度增長，這是因為得到了資本大力支持的結果體現。
IPTV發展還有優勢 未來急需找準定位
董軍峰認為IPTV的發展第一個有利因素是人口紅利，當前老百姓已經不簡簡單單滿足于傳統電視的觀看方式，可能更加需要多樣化的家庭娛樂需求。在這樣一種方式下，人口紅利對我們新增用戶的拉動是非常大的，當然這里面有城鎮化因素，更有農村用戶直接從原來傳統方式過渡到IPTV的可能性，在很多地方就直接跳過了有線電視的方式。這樣一個趨勢跟在很多地方互聯網直接跳到移動互聯網一樣，是個加速的過程。另外IPTV所能提供的娛樂方式更加多元化，能滿足用戶更豐富的消費需求。
第二個比較有利的因素，就是終端的入口價值。電視大屏的加值不僅僅體現在觀看時間長，還包含沉浸體驗感強，用戶黏性比較高。在入口價值的體現上，未來可以更好的發揮規模效應和集聚效應，為媒體平臺提供多樣化業務和規模化業務的入口。
第三個有利因素在于互聯網化的產品和運營是價值持續提升的重要因素，IPTV未來發展面臨著用戶的個性化、專業化需求，包括用戶人群垂直化的劃分等等更加細分的需求，這時候對互聯網運營就提出了比較高的要求。
第四個有利因素是大數據和云平臺的技術提升。最典型的是精準化營銷，能夠為用戶推送和提供有針對性的消費內容，董軍峰認為這也是IPTV未來成長很重要的技術手段。
第五個有利因素是渠道與新技術以及頭部內容的深度融合。越來越多的渠道類公司開始進軍內容制作領域。在傳統媒體與新興媒體融合發展的時代背景下，未來傳媒行業將更多地呈現“渠道與內容深度融合”的狀態。
關注行業資本化因素 依據政策進行規劃
關于行業企業怎么實現上市技術性的內容，董軍峰先生做出這樣的探討探討。從過去十年執行項目的經驗來說，政策松松緊緊有變化，但是還是一脈相承的。從上市的角度來說主要關心幾個方面：
第一個方面是持續發展的能力，行業的資本化要跟產業發展態勢相結合。產業在快速增長的時候，一定要抓住行業快速發展的背景，快速實現自己的資本化和上市。如果在行業調整甚至下滑的時候，這時候行業企業就很難改變這樣一個大背景和環境，這也是監管機構重點關注的，未來3—5年會是這個行業爆發比較密集的時期。
第二個方面是合規性的問題，不僅僅是財務的合規性，更重要的是媒體行業所特有的，跟官員方、股東方、兄弟單位，包括獨立性的要求，同業競爭的限制等等合規性的具體要求。
第三個方面還是行業競爭的問題，在多種媒體相互競爭的環境下，怎么發揮我們最大的價值，怎么跟其他媒體進行合作，求同存異。在當下快速發展的行業背景下抓住機會，這也是很重要的話題。
媒體行業也是受到政策密切關注和監管的行業，政策的監管、動向，這對于上市來說也是非常重要的因素，包括整個行業監管政策，比如說牌照的監管政策等等，可能都對公司未來的資本運作會有一些比較重要的影響。
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