新年開春不久，中國傳媒業(yè)又傳喜訊，愛奇藝和B站準(zhǔn)備到美國上市。

其中，愛奇藝在其招股說明書中披露，擬融資15億美元，尋求的市場(chǎng)估值為100億美元;

B站尋求2018年第一季度在美國上市，擬籌集4億美金，尋求的市場(chǎng)估值為30億美金。

當(dāng)然對(duì)于愛奇藝和B站來說，要想順利IPO，其商業(yè)模式就必須為華爾街所認(rèn)可，那么，他們會(huì)如何給華爾街描述其商業(yè)模式呢?

愛奇藝和B站的收入結(jié)構(gòu)是其商業(yè)模式的呈現(xiàn)

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，用戶數(shù)尤其是日活用戶數(shù)是商業(yè)模式的基礎(chǔ)，而收入規(guī)模、收入結(jié)構(gòu)則是商業(yè)模式的具體呈現(xiàn)。

首先，愛奇藝收入過170億元，會(huì)員收入過60億元。

根據(jù)愛奇藝的招股書，在截至2017年12月31日的季度中，每月有約4.213億的月活躍用戶和約1.26億日活躍移動(dòng)用戶;2017、2016、2015年的總營收分別為173.784億元、112.374億元、53.186億元，同比增速分別為54.6%和111.3%。

其中，2017、2016和2015年的在線廣告收入分別為81.589億元、56.504億元和33.999億元，同比增速分別為44.4%和66.2%;2017、2016、2015年會(huì)員收入分別為65.360億元、37.622億元、9.97億元，同比增速分別為73.7%和277.35%;會(huì)員服務(wù)收入占比已經(jīng)從2015年的18.7%快速上升到2017年的37.6%。

2015年、2016年、2017年凈虧損分別為25.75億、30.74億、37.369億，凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%。

截至2017年12月31日，愛奇藝付費(fèi)會(huì)員數(shù)為5080萬，其會(huì)員業(yè)務(wù)規(guī)模增長幅度接近奈飛(Netflix)2017年全年2400萬的新增會(huì)員數(shù)量。

尤其需要指出的是，得益于可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股增值50.73億元以及扣除了B輪優(yōu)先股償清及再發(fā)行3.63億元的情況，2017年歸屬于普通股東的凈利潤為9.72億元。

其次，B站是新一代平臺(tái)的代表。

B站作為領(lǐng)先的二次元網(wǎng)站，用戶數(shù)為1.5億，日活用戶數(shù)為2500萬，且90%以上的用戶為90后和00后，用戶的忠誠度和活躍度極高。

根據(jù)騰訊科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，B站2017年1月至4月合計(jì)營收達(dá)7.292億元，盈利9854 萬元。

其中，游戲代理+聯(lián)運(yùn)收入6.41億元，同比增長267%，在總收入的占比高達(dá)95%。

雖然B站沒有透露其2017年的收入，基于其2017年前4個(gè)月收入就高達(dá)7個(gè)多億，可以預(yù)計(jì)其2017年的收入會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過30億元。

愛奇藝和B站給華爾街可講的商業(yè)模式

首先，愛奇藝的直接對(duì)標(biāo)對(duì)象是奈飛，而間接對(duì)標(biāo)對(duì)象是迪斯尼。

愛奇藝和奈飛都是視頻網(wǎng)站，其收入結(jié)構(gòu)為多元化結(jié)構(gòu)，主要為廣告收入和會(huì)員付費(fèi)收入。

根據(jù)奈飛的財(cái)報(bào)顯示，2017年其收入超過110億美元，同比增長36%;截至2017年底，全球訂戶總數(shù)達(dá)到了1.1758億人，同比增加2400萬戶。

2017年第四季度，營收為32.86億美元，同比增長32.6%;凈利潤為1.855億美元，同比增長178%;新增訂戶人數(shù)為830萬人。

奈飛投入大量資金進(jìn)行原創(chuàng)內(nèi)容的制作，2015、2016、2017年的內(nèi)容創(chuàng)作資金分別為46.1億美元、68.8億美元、89.1億美元，2018年用于內(nèi)容制作的預(yù)期支出高達(dá)77.5億美元。

目前，奈飛的市值已經(jīng)高達(dá)1000億美元，愛奇藝的付費(fèi)用戶大概是奈飛的一半左右，總收入是奈飛的四分之一左右，則愛奇藝的市值理所應(yīng)當(dāng)超過100億美元。

當(dāng)然，從長期來看，愛奇藝對(duì)標(biāo)的是迪斯尼，致力于成為一家多生態(tài)的娛樂平臺(tái)公司。

從目前來看，美國華爾街則會(huì)更容易把愛奇藝?yán)斫鉃槟物w的中國樣本。

其次，B站則會(huì)被定位為小規(guī)模的騰訊。

B站的商業(yè)模式難以在美國找到精準(zhǔn)的對(duì)標(biāo)對(duì)象，其即是領(lǐng)先的新一代互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，游戲收入占絕對(duì)主導(dǎo)結(jié)構(gòu)，從這種角度來看，其與騰訊的收入模式更為相似。

雖然B站難以在美國找到一個(gè)高度類似的對(duì)標(biāo)對(duì)象，但是隨著我國互聯(lián)網(wǎng)公司的高速發(fā)展，華爾街對(duì)國內(nèi)的BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭的商業(yè)模式更為熟悉和認(rèn)可，因此，B站對(duì)標(biāo)騰訊的收入模式也會(huì)更為華爾街認(rèn)可，基于B站的巨大發(fā)展?jié)摿透咚僭鲩L態(tài)勢(shì)，其估值突破30億美元也不是難事。

相對(duì)于美國，中國有著更為復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景，中國互聯(lián)網(wǎng)公司也必將探索出更為多元化的商業(yè)模式和盈利模式，我們也堅(jiān)信，中國互聯(lián)網(wǎng)公司將會(huì)在國際資本市場(chǎng)上占據(jù)越來越重要的位置。