智能音箱或將帶動新一輪軟硬件一體化的智能創新,從硬件供應商角度看,其從業門檻大幅提升,且廣泛被認知的優質參與者不多,預計將受益于終端品牌和互聯網公司的硬件創新,核心供應商將迎來產品“量價齊升”的發展機遇,分享發展紅利。

行業巨頭紛紛布局,智能音箱有望成為下一個流量入口。亞馬遜發布的智能音箱Echo受到市場強烈反響以后,蘋果在2017年WWDC發布智能產品HomePod,國內廠商京東和科大訊飛合作推出叮咚音箱,一時間國際、國內互聯網和硬件行業巨頭紛紛上馬智能音箱產品,在爭奪語音交互流量入口的同時,帶動軟硬件產業鏈的一輪熱潮。亞馬遜是智能音箱的開創者,依托Echo智能音箱的硬件承載,全面推廣語音助手Alexa的系統應用,在布局智能音箱細分產品的同時,廣泛參與并推動語音交互產業。谷歌的智能音箱產品是谷歌在家庭語音新入口的布局卡位,發力把控智能家居的核心網關,與谷歌自身的搜索業務、安卓系統等構成完整的互聯網流量入口生態鏈。蘋果的智能音箱產品注重設計與創新最終落實到硬件實體,預計2018年初正式發售,高配高價,是高端產品的引領者。

硬件成熟+軟件持續升級,智能音箱成長潛力出眾:語音技術從實驗室逐步走向工業界并開始商業化。從谷歌語音識別準確度來看,在2014年以后逐步上升到90%,并于2017達到95%,與人類正常水平接近,這是語音交互的現實技術基礎。據StrategyAnalytics數據預測,2017年全球智能音箱出貨量達到1200萬部,并將在2022年達到1.64億部,CAGR達到68.7%;同時,智能音箱市場規模將會在2017年超過15億美元,并于2022年達到55億美元,CAGR達到29.7%。以智能音箱為切入點,智能家居行業空間廣闊。StrategyAnalytics預計全球消費者在智能家居服務上的支出將從2017年的89億美元增長到2022年的157億美元;北美地區將保持最大市場,亞太地區第二。我們認為,智能音箱作為目前最具用戶基礎的智能家居產品,將帶動智能家居產業進入實質性發展階段。

智能音箱產業鏈拆分看,聲學、應用處理器等彈性空間大:我們可以把智能音箱和傳統功能音箱類比于智能手機和功能手機,相比于功能音箱,智能音箱的硬件增量主要來自于三個方面:聲學器件上,以蘋果HomePod為代表的高端智能音箱采用“一大七小”揚聲器陣列,對于高品質高性能揚聲器需求增加,此外智能音箱需要與使用者進行語音交互,采集使用者的聲音,因此麥克風的增量需求明顯。在芯片端,功能音箱只需要將接入的聲音信號做放大,而智能音箱需要將接收的數字信號處理成模擬信號再進行放大,因此額外需要應用處理器芯片和音頻編解碼芯片。智能音箱通過WiFi/藍牙接入互聯網,因此相比于功能音箱,增加了WiFi/藍牙模塊和天線。基于智能音箱和功能音箱功能差異的對比分析,我們判斷在智能音箱普及滲透的過程中,聲學揚聲器、麥克風、應用處理器芯片、音頻編解碼芯片和WiFi/藍牙芯片模組這幾個方向具備更高的行業成長性。