云計算持續發展，云牌照有望落地。公司2017 年前三季度云計算及其相關服務收入為20.37 億元，同比增長194.36%，是業績增長的主要驅動力。根據工信部《云計算發展三年行動計劃（2017-2019 年）》目標，到2019 年我國云計算產業規模達到4300 億元，復合增長率將達到17%。

公司目前云計算包括AWS 云計算、無雙科技SAAS 云、光環有云云增值服務、中金云網私有云和混合云。其中AWS 云服務是經亞馬遜授權并在中國境內提供的基于AWS 技術的云服務，AWS 是全球云服務第一大巨頭。目前，公司申請云服務牌照預期不斷改善，預計順利情況下可在今年年底獲得牌照，將對公司云服務拓展產生積極影響。

IDC 建設持續布局，市占率有望進一步提升。公司目前在數據中心建設項目上進展順利，根據公司規劃未來一年內上海嘉定、燕郊等地區的數據中心將迎來集中上架期，公司整體機柜上架率有望進一步提升。

目前眾多公司進入IDC 領域，造成短期市場過熱現象，未來IDC 行業市場集中度有望持續提升。公司是國內IDC 建設的龍頭企業，自建機柜規模僅次于鵬博士，且項目多分布在北京、上海等發達地區，擁有京東、阿里、亞馬遜等優質客戶資源，收購的全資子公司中金云網一方面前三季度已達到業績預期，另一方面通過改造項目進一步降低公司數據中心的運營成本，公司市場競爭力進一步提升，市占率有望提高。

盈利預測及投資建議：預計公司17 年-19 年營收分別為38.03 億元、60.69 億元和86.69 億元，歸母凈利潤分別為4.90 億元、6.52 億元和8.10億元，EPS 分別為0.34 元、0.45 元和0.56 元，當前股價對應的動態PE為44 倍、33 倍和27 倍，維持“買入”評級。

風險提示：云計算業務發展不及預期；數據中心建設不及預期。