沃達豐巨額并購Liberty Global背后：固移融合成運營商致勝關鍵
2018-05-11 17:41:52
來源： C114 熱度:
C114訊 北京時間5月10日消息（艾斯）據外媒報道，沃達豐已經同意支付184億歐元（218億美元）收購Liberty Global在德國、捷克、匈牙利和羅馬尼亞的有線電視業務，這將使其成為歐洲地區最大的固定和移動網絡運營商之一。
若這筆交易獲批，沃達豐將成為德國電信的一個巨大競爭對手，除此之外還將增強沃達豐在幾個歐洲市場的固網能力。
這項交易很大程度上是為了提升沃達豐在德國的地位，目前德國電信在該市場向約3000萬家庭出售寬帶服務。
Liberty Global的德國子公司Unitymedia，將與沃達豐2013年以77億歐元（91億美元）收購的Kabel Deutschland業務進行合并，這將使沃達豐能夠向近2400萬家庭推廣下一代寬帶服務。
根據此前宣布的將千兆網絡產品擴展至約100萬德國家庭的計劃，沃達豐正在推動到2022年實現千兆網絡覆蓋2500萬家庭的目標。“這代表了德國政府2020年光纖網絡千兆服務目標數字的超過三分之二。”沃達豐公司CEO Vittorio Colao在與分析師的電話中表示。
此舉顯然會增加德國電信的壓力，該公司正持續被有線電視運營商侵蝕寬帶市場份額。
德國電信CEO Timotheus Höttges此前曾對沃達豐可能收購Unitymedia進行斥責，并敦促監管機構阻止任何收購行動。
他在今年2月MWC大會上告訴記者，“歷史使得這筆交易無法被接受。如果Liberty與沃達豐合并，他們將在有線電視市場形成壟斷。”
正如Höttges指出的那樣，此前德國監管機構曾將德國電信擁有的全國有線電視網絡進行拆分。沃達豐所擁有的Kabel Deutschland與Liberty旗下的Unitymedia之間的合并，將會是統一德國市場的另一種形式，意味著與此前的監管舉措相背而行。
然而，沃達豐和Liberty認為，兩家公司的有線電視業務之間沒有重疊，這將使監管機構沒有太大理由來反對這筆交易。
圖：沃達豐公司CEO Vittorio Colao
Colao表示，“德國電信認為‘這將造成有線電市場的壟斷’的觀點是沒有意義的，因為我們與Liberty之間沒有重疊的有線電視市場，但是我可以理解為什么他們不希望交易發生。”
他還告訴分析師，任何監管決定都將在歐盟層面進行。“歐盟一直支持傳統的多國泛歐技術企業，這筆交易也將帶來這樣一家公司。”他說。“德國電信控制著零售和批發業務65-70%的收入，這將創造一個強大的競爭對手，而這也符合監管機構和消費者的利益。”
盡管沃達豐方面持樂觀態度，但分析師擔憂的是，監管機構可能會迫使沃達豐以在其規模擴大的有線電視網絡上提供批發服務作為合并獲批的條件。市場研究公司CCS Insight認為，任何在德國市場的合并交易都很難獲得監管部門的批準。
“我們堅信監管機構會阻止或限制交易。”CCS Insight分析師Paolo Pescatore在一份研究報告中表示。 “沃達豐和Liberty Global在固網和電視市場擁有相對穩固的業務，因此任何舉措都會削減這兩個領域公司的數量。”
針對圍繞需要提供批發服務的監管擔憂，Colao表示，任何此類措施都不會成為交易停止的紅燈。“如果必須這樣的話，那么批發收入會帶來更多的收益，并且會對整個批發層面的大型企業產生更多競爭。”
合并指標
關于交易的機制，沃達豐表示將以現金、新債務融資和約30億歐元（36億美元）的強制性可轉換債券的混合形式進行支付。這將使沃達豐的凈債務從此前年度EBITDA的2.1倍增加至2.8-3倍，但是沃達豐稱這筆交易的吸引力超過了對杠桿作用的擔憂。
這筆交易的費用為184億歐元（218億美元），約為Liberty資產自由現金流的12.5倍，Colao稱這是一個“極具吸引力”的數字。
沃達豐預計，在交易完成后的第五年，雙方業務合并將帶來高達5.35億歐元（6.34億美元）的年度成本節約，而雙方預期在2019年中期完成交易。沃達豐還表示，通過交叉銷售機會將產生約15億歐元（18億美元）的收入“協同效應”。
成本節約的目標引發了人們對裁員的擔憂，沃達豐表示預計將對包括網絡運營、IT、中心服務、市場營銷和廣告在內的領域進行裁減。
沃達豐尚未報告截至今年3月份的財年全年收據，但是截至2017年3月，該公司在全球的員工總數為111556人。截至去年年底，在剝離了拉美業務后（該地區截至2017年底擁有10300名員工），Liberty Global的員工總數為26700人。合并后的員工總數為37000名，相較Liberty在2016年底宣稱的41000名員工數大幅減少。
Colao表示，收購德國以外其他市場的Liberty資產，將“改變東歐以移動為中心的市場定位”。
CCS Insight的Pescatore表示，這筆交易雖然“不會改變整體市場格局”，但是卻強調了運營商同時需要固定和移動資產才能在“快速融合的世界”中取得成功。
此次交易除了使沃達豐能夠向其客戶銷售固移融合服務套餐外，還將降低客戶流向其他不具備類似能力的競爭對手的可能性。此外，對固網資產的收購可能還將支持沃達豐未來的5G戰略。
下一代移動技術5G將向消費者和企業客戶提供更高的帶寬和網絡速度，但是需要超高速寬帶網絡來實現基站和核心網絡之間的“回傳”連接。無線基站站點和信號處理設備之間所謂的“前傳”鏈路也需要固網基礎設施提供支撐。
在沒有自有固網基礎設施的情況下，沃達豐被迫依賴與德國電信和該地區其他固網運營商的批發協議。沃達豐在介紹中表示，預計實現的成本節約中1.05億歐元（1.24億美元）將來自于非捆綁本地環路和“比特流”接入批發支付的費用降低。
責任編輯：玄文成
