新年開春不久，中國傳媒業又傳喜訊，愛奇藝和B站準備到美國上市。

其中，愛奇藝在其招股說明書中披露，擬融資15億美元，尋求的市場估值為100億美元;

B站尋求2018年第一季度在美國上市，擬籌集4億美金，尋求的市場估值為30億美金。

當然對于愛奇藝和B站來說，要想順利IPO，其商業模式就必須為華爾街所認可，那么，他們會如何給華爾街描述其商業模式呢?

愛奇藝和B站的收入結構是其商業模式的呈現

對于互聯網公司來說，用戶數尤其是日活用戶數是商業模式的基礎，而收入規模、收入結構則是商業模式的具體呈現。

首先，愛奇藝收入過170億元，會員收入過60億元。

根據愛奇藝的招股書，在截至2017年12月31日的季度中，每月有約4.213億的月活躍用戶和約1.26億日活躍移動用戶;2017、2016、2015年的總營收分別為173.784億元、112.374億元、53.186億元，同比增速分別為54.6%和111.3%。

其中，2017、2016和2015年的在線廣告收入分別為81.589億元、56.504億元和33.999億元，同比增速分別為44.4%和66.2%;2017、2016、2015年會員收入分別為65.360億元、37.622億元、9.97億元，同比增速分別為73.7%和277.35%;會員服務收入占比已經從2015年的18.7%快速上升到2017年的37.6%。

2015年、2016年、2017年凈虧損分別為25.75億、30.74億、37.369億，凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%。

截至2017年12月31日，愛奇藝付費會員數為5080萬，其會員業務規模增長幅度接近奈飛(Netflix)2017年全年2400萬的新增會員數量。

尤其需要指出的是，得益于可贖回可轉換優先股增值50.73億元以及扣除了B輪優先股償清及再發行3.63億元的情況，2017年歸屬于普通股東的凈利潤為9.72億元。

其次，B站是新一代平臺的代表。

B站作為領先的二次元網站，用戶數為1.5億，日活用戶數為2500萬，且90%以上的用戶為90后和00后，用戶的忠誠度和活躍度極高。

根據騰訊科技的財務數據，B站2017年1月至4月合計營收達7.292億元，盈利9854 萬元。

其中，游戲代理+聯運收入6.41億元，同比增長267%，在總收入的占比高達95%。

雖然B站沒有透露其2017年的收入，基于其2017年前4個月收入就高達7個多億，可以預計其2017年的收入會遠遠超過30億元。

愛奇藝和B站給華爾街可講的商業模式

首先，愛奇藝的直接對標對象是奈飛，而間接對標對象是迪斯尼。

愛奇藝和奈飛都是視頻網站，其收入結構為多元化結構，主要為廣告收入和會員付費收入。

根據奈飛的財報顯示，2017年其收入超過110億美元，同比增長36%;截至2017年底，全球訂戶總數達到了1.1758億人，同比增加2400萬戶。

2017年第四季度，營收為32.86億美元，同比增長32.6%;凈利潤為1.855億美元，同比增長178%;新增訂戶人數為830萬人。

奈飛投入大量資金進行原創內容的制作，2015、2016、2017年的內容創作資金分別為46.1億美元、68.8億美元、89.1億美元，2018年用于內容制作的預期支出高達77.5億美元。

目前，奈飛的市值已經高達1000億美元，愛奇藝的付費用戶大概是奈飛的一半左右，總收入是奈飛的四分之一左右，則愛奇藝的市值理所應當超過100億美元。

當然，從長期來看，愛奇藝對標的是迪斯尼，致力于成為一家多生態的娛樂平臺公司。

從目前來看，美國華爾街則會更容易把愛奇藝理解為奈飛的中國樣本。

其次，B站則會被定位為小規模的騰訊。

B站的商業模式難以在美國找到精準的對標對象，其即是領先的新一代互聯網平臺，游戲收入占絕對主導結構，從這種角度來看，其與騰訊的收入模式更為相似。

雖然B站難以在美國找到一個高度類似的對標對象，但是隨著我國互聯網公司的高速發展，華爾街對國內的BAT互聯網巨頭的商業模式更為熟悉和認可，因此，B站對標騰訊的收入模式也會更為華爾街認可，基于B站的巨大發展潛力和高速增長態勢，其估值突破30億美元也不是難事。

相對于美國，中國有著更為復雜的互聯網場景，中國互聯網公司也必將探索出更為多元化的商業模式和盈利模式，我們也堅信，中國互聯網公司將會在國際資本市場上占據越來越重要的位置。