從YY獨立之后的虎牙直播，持續虧損情況下，正試圖通過IPO方式，完成對資本的吸金路徑。
日前，《華夏時報》記者獲悉，虎牙當前的估值已經接近20億美元，并最快于今年第二季度在美國上市。這與此前YY創始人李學凌在出席某論壇活動時表示，虎牙直播將于2018年在香港上市的說法截然不同。
作為歡聚時代(納斯達克股票代碼：YY)旗下重要的電競平臺虎牙直播，到底是什么原因令其改變地點強行的選擇IPO?而在虎牙直播匆匆上市背后，其巨大的資本壓力和脆弱造星能力開始暴露。
極力IPO態勢
在增速下滑、以及融資搖搖無望的背景下，困境中的虎牙直播似乎正在以IPO方式另辟蹊徑。
日前，多家外媒體報道稱，虎牙將從歡聚時代拆分出來，單獨在美國IPO上市，且擬募集資金至少在2億美元以上，但并未披露具體估值情況。而對于公司估值問題，有媒體報道稱，估值已經接近20億美元，并最快于今年第二季度在美國上市。
資料顯示，虎牙直播是歡聚時代旗下的主打游戲的直播平臺，2015年5月28日，隨著歡聚時代宣布成立歡聚時代互動娛樂事業部時成立。根據極光等第三方監測機構的數據，斗魚目前仍居網絡直播陣營榜首的位置，YY以及YY旗下的虎牙直播緊隨其后。
不過，外媒報道并未給出虎牙直播單獨上市的時間表。而對融資2億美元以上資金的發展思路，報道稱，虎牙本輪上市融來的錢還將繼續用于簽約頭部主播和獲取新用戶上。
然而《華夏時報》記者對比發現，虎牙此前一直對外透露的消息是將在香港上市，此前YY創始人李學凌在出席某論壇活動確認旗下的虎牙直播將于2018年在香港上市。
“虎牙棄港轉向美國，是因為其盈利狀況不滿足香港對企業IPO的要求。”直播天下CEO陳勇對記者表示，上市最首要的條件即是盈余，因為在香港嚴管的背景下，急于上市且急需資金求生的虎牙直播，最終不得不選擇美國上市。
據根據歡聚時代2017年第三季度財報，歡聚時代直播業務營收為28.716億元(約合4.316億美元)。其中，YY直播營收23.192億元(約合3.486億美元)，虎牙直播營收5.524億元(約合8300萬美元)。
“此舉也是想借助此前歡聚時代在美國市場的關系，比葫蘆畫瓢IPO。”另有不愿具名的業內人士對記者分析說。
此前歡聚時代CFO金冰曾表示，不按照美國通用會計準則下，虎牙的運營虧損為1010萬元。盡管這個數字相較去年同期的虧損1.593億元已有大幅下降，但虎牙確實仍處于虧損的狀態。
“急于逆襲和翻身的虎牙直播正是因為這樣的原因才急于上市，而從虎牙直播一直挖對手墻角的思路似乎已經看出了端倪。”上述人士對記者直言，這種態勢更像是一場與時間賽跑的包裝計劃。“虎牙直播之所以選擇美國，也是想走當年歡聚時代發展的老路子。”
截至美國時間1月17日收盤，歡聚時代的股價為134.97美元，相較于2017年初，其股價翻了三倍，市值也達到85億美元。
1月29日，《華夏時報》就以上問題致電虎牙直播CEO董榮杰以及虎牙直播公關部，不過，僅公關部表示“(上市)這問題不對外溝通”的回復之外，董榮杰手機一直關機，截至記者發稿，《華夏時報》記者并沒有收到任何關于以上問題的回復。
資本壓力巨大
“虎牙直播之所以在沒有基石投資者的情況下執意上市，從表面上看是實力強大，但實際上卻是資本需求壓力巨大。”另有業內知情人士對記者分析說，從虎牙直播成立至2012年至今，僅有一筆資金進入。
《華夏時報》記者通過公開資料了解到，從2012年成立至今，虎牙直播僅僅在2017年5月宣布獲得了A輪7500萬美元融資，而其最大的競爭對手斗魚方面早已完成了D輪融資。
在虎牙直播獲A輪融資7500萬美元融資的當天，歡聚時代同時發公告稱，歡聚時代宣布CEO陳洲因健康原因辭職，李學凌代任。
眾所周知，直播行業是近兩年最燒錢的行業，特別是直播行業進入發展的下半場，加碼圈地的直播行業進入直面肉搏階段，這種燒錢的態勢似乎越來越明顯。
其中，在直播行業中兩項燒錢最為厲害，帶寬與游戲主播。在國內市場，帶寬是視頻行業無法避免的問題。曾經有媒體指出，以最低的碼率為800K來算，一個同時在線百萬的直播平臺，每個月僅僅帶寬費用就高達3000萬到4000萬元之間。其中能明顯確定的是，虎牙在2015年帶寬的預算就高達2.6億元，也就是一個月2000萬+。
歡聚時代財報顯示，2016年第三季度銷售和營銷費用10.907億元，2017年第三季度為24.948億元，同比增長128.72%。然而第三季度收入同比2016年只增長了47.97%，而歡聚時代2017年第三季度帶寬成本增至人民幣1.605億元(約合2410萬美元)，高于上年同期的1.492億元。
不過，這與直播平臺最主要的內容制造者主播相比，卻便宜了不少，而挖主播則其成本更高。2014年10月，《英雄聯盟》著名選手草莓退役后，以500萬元年薪簽約戰旗，而據報道，草莓之前的月薪只有2萬元，頓時引發網友一陣熱議。然而這只是冰山一角，伴隨著斗魚、戰旗的入陣，一線主播從幾十萬的年薪迅速上漲至千萬級別。
“雖然此前虎牙直播獲得了A輪7500萬美元融資，但這種持續燒錢的態勢之下，虎牙直播的資金到底能夠維持其走多遠就不難想象，在資金需求大的現狀下，IPO無疑是一條鋌而走險的逆襲思路。”一位不愿具名的行業內觀察人士對記者表示，而這一點可以從虎牙直播IPO前并沒有基石投資者的尷尬現狀可以看出。
資料顯示，虎牙直播整體收入規模已經從2016年Q3的1.96億人民幣增長至2017年的Q3的5.83億，但仍虧損狀態。另據歡聚時代財報顯示，2017年第三季度運營利潤率為21.39%，而2016年同期為22.63%，利潤率出現了下滑。
造血能力缺陷
虎牙直播出現這樣的發展現實困境，其實根本原因是跟虎牙直播運營模式的先天缺陷有直接的關系。
“緊靠高薪挖主播+炒作話題來吸引流量，在培養新人和內容創作上疲軟乏力，缺乏造血能力，這樣的發展模式不但大大的削弱了平臺的拓展能力，更是將自己拖入了死循環。”上述觀察人士對記者直言，這也是虎牙直播持續虧損的根源。
來自SimilarWeb的數據顯示，斗魚已經穩穩的站住了游戲直播領域第一的位置，虎牙仍然在走著自己挖挖挖的老路。
有媒體統計，僅在去年11月和12月兩個月內，斗魚就有8個主播跳槽至虎牙。此外，熊貓直播也有兩個主播加入了虎牙。上述直播行業的業內人士告訴記者，虎牙招過去的這些主播，都是各個平臺的大主播，自帶流量光環。
“虎牙如此密集的挖角頭部主播，是為了提升平臺的流量，以得到更漂亮的數據呈現給資本市場。”另有業內觀察人士對記者分析說，但從另一個角度上來看，這也反映出，虎牙直播的造星能力也得到業界的質疑，只能靠巨額挖星來維持公司的運轉，如果虎牙直播再不從根本上思考運營模式，緊靠挖人的捷徑獲得短時間的流量，無疑最終會走向沒落。
其實，就在虎牙挖最早的挖走的一位播主韋神之前，虎牙的CEO在電話會議表示，小平臺早期挖主播可以理解，但大平臺做大了還要去挖主播，說明整個平臺的培養機制出了問題、而且我不認為挖主播可以挖來更多的流量。
“直播行業挖墻腳的行為不但會影響企業之間的和諧發展的競爭關系，而且還會打破平臺和播主之間的信任關系。”中國傳媒大學口語播音系主任丁龍江對記者表示，如此長久下去，會嚴重傷害行業環境。
處在多重困境中的虎牙直播，在持續虧損和盈利模式先天缺陷的背景下，虎牙直播IPO能否如愿，對此本報記者將持續關注。
責任編輯：徐明月
前哨戰已打響 直播行業明年戰況或更慘烈
虎牙LOL主播罷播續 賞金很無奈的去了斗魚TV
虎牙信息CE0董榮杰：直播的下一項使命是提高兼容性
文化部再關停12家網絡表演平臺 虎牙秒拍YY等30家被查