2017年5月9日 DVBCN記者黃焱林上海訊：由中國證券投資基金業協會私募股權及并購基金專業委員會主辦，全聯并購公會、宏瓴資本、君和資本和基石資本協辦的“私募股權及并購百人論壇”在上海市隆重舉行。本次論壇的主題即并購市場的即機遇與挑戰，邀請到了私募行業內的百位專家坐而論道，圍繞并購市場出現的新情況進行溝通探討，力促行業健康發展，為中國經濟發展貢獻力量。下午出席醫療版塊圓桌論壇的嘉賓有全億健康董事長吳興華，藥明康德新藥開發有限公司執行副總裁、首席商務官及首席戰略官楊青，美敦力大中華區副總裁程立飛，歡樂口腔醫療集團董事長馬春敏，Hospira（輝瑞子公司）公司中國醫療器械業務負責人牛偉。
據牛偉介紹，Hospira是全球做輸液泵最大的企業，前兩年輝瑞對Hospira進行了并購，Hospira的演變也是并購和剝離的樣本。這個公司是在2003年剛剛成立的一個新公司，之前的話是雅培的一個業務部門，相當于雅培其中一塊業務，叫做醫院基礎護理和產品的部門，主要是提供一些設備和仿制藥。
雅培公司在美國應該說在整個全球范圍內，在藥品、醫療器械、體外診斷這幾個領域里都是排前幾名的公司，但是這個公司在03年的時候做了一個決定，這個部門好像不是很有技術含量，不是能夠非常符合雅培當時的全球發展策略，決定把這個部門玻璃出來及當時選了獨立上市，在紐交所上市，上市的時候股價30多元，基礎還是有一定基礎的，上市以后從一個獨立的公司離開了雅培這棵大樹以后，挑戰還是蠻大的，只有輸液和仿制藥。
牛偉講到，在管理團隊的努力下，第一，確定了自己的細分方向，作為一個小公司沒有辦法和輝瑞他們競爭，只做注射藥，前前后后一共仿制了200多個品種，仿制藥技術含量沒有那么高，側重點在哪兒呢？第一，產品質量肯定要過關。第二，從產品的包裝開始要關注輸液治療的安全性，做了很多努力，從輸液泵開始提供了很多智能管理方式，提高輸液治療的安全性和有效性通過這么一個差異化的策略逐漸做到了在注射防止要這塊擁有200多個品種，在全球做到了前三，一年做到30億美金的收入，主要業務在美國，輸液設備這塊伴隨著我們做到了13個億美金左右的規模，整體營收14年之前做到了42億左右，它從200個年成立公司以后，06、07年連續收購了一些符合它發展策略的更小的公司，它并購規模小的也有1億美金，多的可能20億美金。到了14年在注冊藥這塊已經做得很好，有家底了，開始做生物仿制藥，美國第一個歐洲上市的生物仿制藥公司，做了一定的規模，這個時候被輝瑞公司給看上了，輝瑞公司曾經有一個計劃，把自己的業務拆分成幾快，把一些專利國旗但是規模體量很大的藥物拆分出來，所以它在尋求進一步增強行業競爭地位的時候看中了Hospira的仿制藥的能力和仿制藥的基礎，當時用40%的溢價170億美金并購了Hospira。
并購完成之后藥品這塊業務進駐到輝瑞的GDP，牛偉所在的機械部門，整合的時候是非常痛苦的。輝瑞是一家純粹的制藥公司，從生產研發的邏輯，可能小到運輸、質量管理、售后服務完全都不一樣，大家很難去理解，他們對藥品的保存是要控制到度的，醫療器械的保存條件就沒那么復雜了，所以這里邊有很多各個方面的體系完全不兼容，經過一段時間以后，輝瑞又決定說這個部分用來買它找一個買家，是美國的一個公司，也是專門做輸液的一個耗材，這家公司更小一點，一年只有3個億美金的希望營收，在中國做得不錯的一個小產品，三個億里面有1個億都是賣給Hospira的，在這個時候他們找了一個有一定合作基礎的小公司，他們通過股票再加現金這么一個更符合的方式，一共出現了大概10個億美金，買了這么一個優質的資產，應該說很劃算的一個生意，兩家公司新成立之后還是很被美國的資本市場看好，因為會成為唯一的一家專注于輸液治療的公司，這是一個非常鮮明的定位投資人和市場都是比較認可的，兩家產品有共同點，通過整合之后會產生新的點，大家還是比較認可的。從誕生的一天起來就要是伴隨著獨立拆卸上市，然后并購變大，然后賣給別人，拆卸再賣，通過資本并購的介入，能夠更好地提高資本的效率，所以是這么一個過程，希望能給大家作為一個參考。
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