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通信行業:軍民融合發展委員會設立,運營商參與千億互聯網投資基金

2017-02-06 09:39:33 來源:中信建投 熱度:
鵬博士:兩大股東60億定增項目開啟,“云管端”+內容全面布局
 

 
公司擬非公開發行股票,募集資金總額不超過60億元(鵬博實業30億、通靈通30億),價格為19.84元/股,用于基礎網絡投資、Open-NCloud全球云網平臺、新媒體平臺運營的項目建設,實現“云管端”+內容全面布局。
 
管方面,基礎網絡投資項目計劃未來三年投入58.35億元,此次募集資金投入41.21億元,主要是對公司光纖網絡進行全面升級改造和擴容,提升網絡質量。基礎網絡建設是公司核心競爭力,是“云”和“端”的基石。
 
云方面,Open-NCloud全球云網平臺預計總投資11.27億元,此次擬投入募集資金8.33億元,主要用于投資高性能服務設備和SDN交換設備等。這將成為公司“全球家庭運營商”戰略的重要支點。
 
內容方面,新媒體平臺運營的項目計劃投資13.91億元,此次投入募集資金10.46億元,主要用于購置相關版權和設備。有望通過付費點播、高清影音、應用游戲、廣告業務等取得收入,為行業發展提供大數據營銷支持。
 
大股東和二股東全額參與公司60億定增,彰顯對未來發展的充足信心,“云管端”+“內容”布局大力推進,是公司“全球家庭運營商”戰略的重要里程碑。隨著中國移動固網用戶快速提升期過去,公司對應競爭環境或趨于溫和,未來千萬量級寬帶用戶將為公司提供穩定現金流及利潤。同時作為較大規模運營商中的唯一民企,機制必然更加靈活。我們預測公司2016、2017年凈利分別為9億、11億元,對應PE為34X,28X。當前估值安全邊際明確,維持“增持”評級。
 
通信行業剔除外延影響行業增速分析,2015-2016為并購高峰期
 
2016H1,通信行業收入2940.57億元,同比增長8.75%;實現歸母凈利潤108.71億元,同比增長16.54%,若剔除外延并購影響,行業內生增速為7.35%。剔除并購前后板塊凈利潤增速變化較大的有:流量經營(130.81%—>54.95%)、云計算及大數據(65.25%—>39.18%)、車聯網(16.48%—>-13.31%)和在線教育板塊(34.97%—>-9.76%)。
 
剔除新股后通信板塊110家樣本公司中,2013-2016年涉及重大資產重組7、7、21、17起,其中2015、2016為并購高峰期,占板塊樣本公司的35%以上,業績對賭結束期集中在2017、2018年。內生增速較好同時受外延影較小的板塊有光通信、專網通信、無線通信等。
 

責任編輯:吳昊

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