上市的愛奇藝，能否擺脫虧損泥潭？
2018-04-19 10:27:03
來源： 首席創業官 作者：暮初有音 熱度:
作為愛奇藝的忠實用戶，小美近期有點吐槽，廣告越來越長，甚至有一次陪孩子看廣告，居然播放的是游戲及暴力廣告。
這讓小美果斷卸載了愛奇藝，轉而其他頻道。
或許小美只是愛奇藝眾多會員的一個縮影。
但是這些人讓愛奇藝的上市成為了可能。
2018年3月29日，在6000多萬付費會員的基礎之上，愛奇藝登陸納斯達克交易所，以22.5億美元的募集資金一舉成為中國公司在美國上市的第二大IPO，僅次于阿里巴巴，只是，上市之后愛奇藝一路破發，截至2018年4月7日，收盤價為16.04美元。
不過，即便如此，愛奇藝能否擺脫虧損泥潭？
愛奇藝模式：“我們是Netflix Plus”
作為中國視頻平臺三巨頭之一，很多投資者喜歡將愛奇藝比作中國的Netflix。
當然，愛奇藝與Netflix確實存在相似之處，二者都被成為內容先驅。從購買版權劇開始，均開創了各自市場中內容付費的先河，然后頭也不回地走上自制內容的道路。
但愛奇藝創始人兼CEO龔宇直言不贊同，“在路演過程中我告訴投資者，我們是Netflix Plus模式。Netflix是優選內容+訂閱收入的商業模式；對愛奇藝來講，這是一個基礎，我們有更多類型的內容，并有品牌廣告收入、信息流廣告收入等多種收入類型。”
目前兩者的差距有多大？
作為世界上最大的流媒體播放服務商，以及愛奇藝曾經的“導師”，
Netflix(Nasdaq NFLX) 成立于1997年，最早作為一家在線影片租賃提供商而存在，它會在磁盤上購買成堆成堆的電影，然后通過郵件的形式發送給各地的消費者，這是其盈利的前提——在成本固定的前提下，擁有越多的用戶，其成本就會越低，甚至可以忽略不計，用戶和電影內容之間還可以相輔相成，因為一旦Netflix擁有了這些磁盤電影，他們就會被大量的訂閱用戶注意到，就會存在用戶付費成為會員，然后在他們成為公司龐大的“圖書館”的一部分之后，公司才會源源不斷的產生利潤。
2018年1月23日，據Netflix的第四季度財報顯示，其凈利潤為1.855億美元，比去年同期的6670萬美元增長178%；每股收益為41美分，高于去年同期的15美分，符合分析師此前預期。財經信息供應商FactSet調查顯示，分析師平均預期Netflix第四季度每股收益為41美分。
而愛奇藝的商業模式則涉及甚廣，包括視頻、廣告、會員費、動漫、小說、商城等等。對此龔宇描述為“如果投入1元，用不同形態、多種商業模式進行貨幣化，把一個市場吃透，充分挖掘貨幣化。”國內線上視頻播放依舊騰訊、愛奇藝、優酷三分天下。
不過，盡管盈利模式多樣，但是從營收方面，愛奇藝卻虧損嚴重——2017年愛奇藝營收173.78億元，凈利潤虧損37.37億元；Netflix早以進入利潤收割期，2014年就取得了營收348.99億元，凈利潤16.92億元的成果。
而且，據愛奇藝的招股書顯示，其近三年凈利潤虧損規模不斷擴大，2015年虧損25.75億元，2016年虧損30.74億元,2017年虧損37.37億元。
關鍵是每股收益一直還在減少——2017年愛奇藝給股東的成績是基本每股收益從2016年23.2元戲劇性地降到了0.3元；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的每股凈利潤由2016年的0.89元較少到0.14元。
百度財報也披露，2017年百度的內容成本為134億元人民幣，占總收入的15.8%，2016年為11.1%，而內容成本的增加主要就是來自于愛奇藝。因為愛奇藝，2017年百度凈利潤減少了37億元。
因此，愛奇藝號稱百度的“業績包袱”。
顯然，二者的差距明顯。
愛奇藝的錢都去哪兒了？
對于愛奇藝的虧損，龔宇不斷強調“花錢效率”，他認為，全行業都在虧損的大環境下，能夠獲得相應的質量和聲量最重要，而目前國內IP大熱，價格也不斷上漲，為了保持愛奇藝在內容領域的領先，其虧損還會繼續，“我們會持續投入，而不會注重短期回報。”
簡而言之，愛奇藝虧損的錢大部分花在了影視作品及內容投入了。
資料顯示，愛奇藝很早就開始內容版權收購，先后拿下了《爸爸去哪兒》第二季、《快樂大本營》、《天天向上》、《太陽的后裔》、《花千骨2015》等熱門綜藝影視劇的獨家網絡版權。自制綜藝《奇葩說》、《中國有嘻哈》、《偶像練習生》以及《熱血街舞團》也是收視佼佼者。
影視方面從2015年《盜墓筆記》開始，愛奇藝網劇頻繁推出爆款，如《老九門》、《余罪》、《河神》、《最好的我們》、《靈魂擺渡之黃泉》等。
說播放量就不提《老九門》的123.9億，咱說說愛奇藝出品小清新爆款《靈魂擺渡之黃泉》，這原本只是為不浪費搭好的影棚就“順便”拍的電影，這個“順便”的付費電影自2月18日開播到4月5日播放量已達1.4億。
按理說，這么漂亮的成績單，該有收益的。
但是，愛奇藝的招股書顯示，近三年凈利潤虧損規模不斷擴大，2015年虧損25.75億元，2016年虧損30.74億元,2017年虧損37.37億元。
愛奇藝爆款帶來的營收都去哪里？
原來，這就是視頻行業的秘密，內容成本成為所有視頻網站最頭疼的之處，愛奇藝也不例外。
根據招股書，2015年-2017年愛奇藝內容成本在經營成本中占大頭，分別為69.5%、67.1%、72.6%。而國內IP概念愈漸火熱，內容成本只會越來越高。
對此，上市當天，愛奇藝創始人兼CEO龔宇接受美國電視臺采訪時就愛奇藝如何應對內容成本不斷上升作出回應，“最有效的方法就是增加原創內容的比例。目前在綜藝節目方面，愛奇藝采購的節目數量已經少于自制節目，這種趨勢未來也將出現自制劇領域。”
此外，為了應對內容成本的提升，2018年4月4日，騰訊視頻、優酷、愛奇藝三家視頻網站聯名發出倡議，公開抵制演員過高片酬、撕番位、亂改劇本、消極怠工等不良風氣。
但是，面臨同行競爭，如果阿里和騰訊加大投入的話，愛奇藝將如何面對？而且如果缺少明星，增加原創內容的話，愛奇藝又將如何獲得大量會員的關注？
這是一個問題。
而且，行業內競爭大于合作，三者多少程度是合作？這值得推敲。
因為一個不可否認的客觀事實是，流量明星在一部劇中確實起到了很大的作用，在項目前期以名氣為擔保拉投資，在宣傳期作為重要“引擎”，在版權出售時作為有力的籌碼，甚至更加受到品牌金主的青睞，所以可以說，影視劇若沒有明星的加盟很難成功。
在熱門綜藝當中，明星的作用更為明顯，甚至不同節目為了搶同一個明星而“爭執”。比如《這就是街舞》和《熱血街舞團》中，王嘉爾“棄優選愛”，最后被優酷下架所有作品。
在強烈的供需，顯然，這種流量明星模式依舊難以拒絕。
為了讓國外投資者更理解愛奇藝的商業模式，愛奇藝曾提出要做中國迪士尼。但是相對于國內水漲船高的明星片酬，一句玩笑話則是，米老鼠和唐老鴨可從未漲過工資。
如果不能說服投資人，愛奇藝的后來走勢并不樂觀——以優酷股價為例，最高時超過70美元，但在三個月內就跌進30美元區間，一蹶不振。在被阿里收購退市時，優酷股價只有27.5美元;而酷6股價長期在1美元上下徘徊。
責任編輯：張曉寶
