8月28日，樂視網披露了今年上半年業績報告。今年1-6月，樂視網實現營業收入55.8億元，凈利潤虧損6.37億元。這一業績，相比去年同期大滑坡。2016年上半年，樂視網實現營收100.63億元，凈利潤2.84億元。

這也是孫宏斌入股樂視網后，樂視網交出的首份成績單。今年1月，融創斥資150億元入股樂視網、樂視致新、樂視影業等樂視系公司，并成為樂視網第二大股東，陸續向上述3家企業派駐管理人員。此后的5月、7月，樂視網創始人賈躍亭先后辭去樂視網總經理、董事長職務，融創中國創始人孫宏斌接任樂視網董事長，改組樂視網董事會。

孫宏斌入主樂視網后，對樂視的管理層進行了大量調整，并與賈躍亭旗下的樂視系非上市體系切割。在半年報中，樂視網也稱其為“新樂視”，在報告期內與樂視非上市體系進行了切割。

在賈躍亭的掌舵下，樂視擁有視頻、地產、電視、手機、汽車、體育、影業、金融等多個跨界子生態。在半年報中，樂視網稱新樂視的目標是成為以家庭互聯網為平臺的文化消費升級大潮的引領者，打造以智能電視為核心的大屏互聯網家庭娛樂生活。

但新樂視仍面臨老問題，半年報顯示，樂視網被詬病的關聯交易仍居高不下，合計超過50億元，關聯交易導致的應收賬款高企，直接影響了樂視網的流動資金。

另一方面，被新樂視委以重任的智能電視業務，表現不盡如人意。今年上半年，樂視網終端業務收入金額為23.6億元，較去年同期降低54%；主營超級電視的樂視致新營業收入為46.5億元，凈虧損了2.8億元。

樂視致新的商品還出現積壓。截至今年6月底，其存貨金額達14.4億元。樂視網稱，存貨余額較2016年末增加52.32%，主要是控股子公司樂視致新本期新增庫存商品所致。

【焦點1】

二季度營收不足15億，凈利潤虧損7.62億

在披露半年報的同時，樂視還發布一則會計差錯更正公告，稱因為公司今年第一季度報告中合并范圍內業務結算抵消不完整，將今年一季度的營業收入由49.22億元調整為41.32億元，營業成本由35.81億調整為32.50億，銷售費用由8.30億調整為3.71億。

一券商機構從事IPO工作的人士解釋，業務抵消不完整更多是因為內部關聯交易。“比如母公司向子公司采購了商品，從兩家企業角度看，都可以算入營收業績中，但合并報表后，作為一個整體，等于是左手倒右手，整體并沒有影響。”

樂視網稱，上述更正事項對已披露今年第一季度凈資產、凈利潤、基本每股收益、稀釋每股收益及加權平均凈資產收益率無影響。

根據此前披露的樂視網一季度業績，1-3月，樂視網實現凈利潤1.25億元。半年報業績數據顯示，樂視網今年1-6月實現營業收入55.8億元，凈利潤虧損6.37億元。這也意味著今年二季度，樂視網僅實現營收14.48億元，凈利潤則大幅虧損7.62億元。而在2016年二季度，樂視網營收54.29億元，凈利潤1.7億元。

對于上半年業績下滑，樂視網在年報中稱，由于受到樂視體系關聯方資金狀況的影響，加之公司品牌受到一定沖擊，隨之客戶黏性出現波動，公司的廣告收入、終端收入以及會員收入均出現較大幅度的下滑。

具體來看，今年上半年樂視網的廣告業務收入4.06億元，同比下滑73.94%；終端業務（即硬件收入）上半年營收23.61億元，營收腰斬；會員及發行業務上半年營收21.32億元，同比下滑超過3成。

但上述券商人士認為，樂視網今年二季度營收差別如此之大，或還與其關聯交易有關。“樂視網今年前三個月收入超過40多個億，與去年同期相當，但今年二季度的營收卻比同期大幅下滑。很可能是關聯交易形成的大量應收賬款提前確認了收入，但實際并沒有收到錢，而到了今年二季度，收入都被提前確認了，導致收入大幅下滑。”

【焦點2】

“切割”不易，關聯方應收賬款余額超50億

關聯交易是樂視被外界詬病的主要問題之一，處理賈躍亭時代的復雜關聯交易，被認為是孫宏斌入主后上市和非上市體系的切割。7月的股東大會上，孫宏斌表示，資金不是問題。現在主要的問題是，關聯交易怎么辦。

半年報顯示，今年1-6月樂視網向賈躍亭控制的企業采購商品、勞務大幅減少，總金額為7.5億元。如負責樂視手機業務的樂視移動智能，今年上半年，樂視網對樂視手機的關聯交易為4587萬元，而上期發生額為7.79億元。

但樂視網對關聯方銷售商品的關聯交易仍居高不下。上半年，樂視網向賈躍亭控制的關聯企業銷售金額仍高達43.57億元。在2016年，樂視網向關聯方銷售金額總計128.68億元。2017年，樂視網預計向關聯方銷售金額將不超過150億元。

大量的關聯交易，導致樂視網的關聯方應收賬款居高不下，面臨壞賬風險。截至今年6月30日，樂視網的關聯方應收賬款余額52.41億元，較2016年年底增加了14.39億元。

對于如何解決關聯方應收賬款，樂視網稱公司已與主要欠款方達成還款計劃，定于2017年年末全部收回。但截至目前，主要欠款方資金情況持續緊張，未嚴格執行還款計劃。

另一個解決辦法，是變賣資產。樂視網稱，非上市公司通過變賣部分資產、積極引入新的投資者等方式籌措的資金也將成為公司應收賬款還款的重要保障。

此外，將關聯方優質資產裝入上市公司以其作價抵債也在考慮范圍之內。半年報中披露，目前上市公司正在與相關方商議受讓樂視投資100%股權事宜，樂視投資旗下擁有樂視金融類業務資產。

樂視網表示，關聯方資金緊張的風波，使得公司關聯方應收賬款增加，回款不能及時完成，對公司現金流入帶來負面影響，公司現金流緊張將影響公司正常運營。

截至6月底，樂視網擁有的賬面貨幣資金余額為29.8億元，但銀行存款余額中凍結款項2907萬元，TCL多媒體控股股權并購項目保證金21.51億元。這意味著樂視網能夠動用的現金僅8億元左右。

【焦點3】

承諾不算數，賈躍亭姐弟提前收回借款

在樂視網現金流如此緊張下，賈躍亭仍然選擇從樂視網抽離資金。半年報顯示，報告期內樂視網償還了賈躍亭和姐姐賈躍芳260萬元和4.3億元的借款。

2015年賈躍亭出具股份減持計劃，曾表示將減持所持有的樂視網股票套現的資金全部借給公司作為運營資金使用，借款期限將不低于60個月，承諾時間為2015年10月30日。

而賈躍芳則在2014年12月、2015年2月兩次做出承諾，向公司借款1.78億元和15億元，借款期限不低于60個月，免收利息，用于補充公司營運資金。

據統計，賈躍亭、賈躍芳套現時承諾借給樂視網的無息借款總計74億，但最高峰時賈氏姐弟借給樂視網不超過30億。2016年年報顯示，樂視網歸還了賈躍亭和賈躍芳20.68億元和9.68億元的借款。此次還款后，賈躍亭和賈躍芳對樂視網的承諾借款全部收回。

而賈躍亭還面臨失去樂視網控制權的風險。半年報中樂視網稱，賈躍亭持有公司股票100%被全部凍結，并且所持有公司股票質押率近100%。若賈躍亭無法償還前述凍結和質押所涉及的債務本金和利息，則前述凍結股權存在部分被強制執行的風險，從而帶來實際控制人變更的風險。

■ 科技i說

孫宏斌能算清賈躍亭留下的賬嗎？

今年5月，賈躍亭辭任樂視網總經理，取代他的是此前負責樂視致新、超級電視業務的梁軍。梁軍要將樂視引向一個“新樂視”時代。樂視以往龐大的生態體系正在進行切割，而留給新樂視的一個難題是，如何面對賈躍亭時代留下的積累與包袱。

8月29日，與樂視網半年報一同發出的，還有一則會計差錯，更正公告指出樂視網一季度合并范圍內業務結算抵消不完整，將追溯調整2017年第一季度營業收入、營業成本及銷售費用。

去年11月，賈躍亭發表內部信坦承樂視資金鏈緊張，今年1月孫宏斌攜融創中國戰略投資樂視網。隨后，樂視的非上市公司業務面臨調整。4月10日，樂視網公布一季度業績預報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤超億元。4月27日，樂視網公布一季度財報。

時隔4個月，樂視網對財報做了更正。一位財務人士稱，樂視網涉及很多關聯交易，業務統計存在混亂的狀態，很可能是合并報表時出現的問題。樂視網也需要解釋是否存在美化財報的問題。

此前孫宏斌在樂視網臨時股東大會上提到樂視網的財務問題時說，“上半年虧了6個億，有人問虧了那么點兒嗎，我都不知道。”樂視網2016年銷售前五大客戶均為樂視網關聯方。

梁軍表示今后要發力的四個方面，包括在終端保持領先優勢，實現內容變現，形成樂視生態閉環，組織變革和效率提升。而孫宏斌可以憑借人脈為樂視找錢，但前提是要理清樂視內部、外部的財務問題，新樂視才能真正揚帆遠航。